不賣掉資產也能拿到現金：我用的兩種抵押借款方法

不賣掉資產，有辦法把它變成可以花的錢嗎？可以，方法是拿資產當抵押借錢。好處是不用繳賣出的資本利得稅，也能繼續享有資產的增長；最大的風險是抵押品大跌時，會被強制賣掉還債。我自己實際在用兩種：盈透證券（Interactive Brokers）的融資帳戶，以及用加密資產抵押的ether.fi。

大部分人都同意，現金會被通膨侵蝕，債券、股票、不動產都是比較好的資產。問題是這些資產最後還是要變回現金，才能享用成長的果實，不然就是紙上富貴。最直覺的方法是賣掉，但賣掉有兩個問題：之後的收益跟成長就沒你的份了；而且在很多國家要繳資本利得稅。日本的股票資本利得稅大約20%，100元買、200元賣，表面賺100元，政府抽走20元。20%不是開玩笑的，我一點都不想繳。

所以很多有錢人在執行「buy, borrow, die」：買入資產、用資產借錢、不還錢。只要資產增長的速度大於等於借款加利息的速度，理論上可以一直欠到過世。聽起來很像有錢人才玩得起，其實不是。

	盈透證券融資帳戶	ether.fi
抵押品	帳戶裡的股票等資產	ETH、USDC等加密資產
大約可借的比例	股票約五成	USDC約九成、liquidETH約五成
借款利率（2025年11月）	日圓約1.945%、美元約5.38%、瑞士法郎約1.5%	約4%
怎麼用錢	出金到銀行帳戶	用Visa卡直接刷
主要風險	抵押品大跌被強制賣出	同左，加上公司成立才三年

開始之前先講清楚：這兩個方法本質上都是「以資產抵押、向別人借錢」。抵押的資產大跌時，你會被迫賣掉資產還債。被迫賣掉不一定代表賠錢，假如帳面上已經賺了兩三倍，就算回檔一半被迫出場，還是可能賺錢。但無論如何，這絕對是有風險的事。

盈透證券的融資帳戶怎麼運作？

盈透證券是美國最大的券商之一，透過它的帳戶基本上可以買世界各地交易所的股票，不過最為人津津樂道的，是它的融資帳戶。帳戶分三種：

Cash account：最直覺，有多少錢買多少股票。
Margin account：用帳戶裡的資產抵押，向盈透借現金。各種資產的融資計算方式都明碼標價，以股票來說，大約可以借到股票價值的一半，持有1萬美元的股票，大約可以借5000美元。
Portfolio margin account：跟margin account類似，差別是把整個投資組合放在一起看。盈透會假設十幾種市場情境，測試你的組合在各情境下的變化。

舉例來說，我做多輝達、同時放空走勢高度相關的AMD，也就是配對交易。假如科技股一起暴跌，在一般的margin account裡，兩者分開算，做多的輝達部位可能就被砍了；在portfolio margin裡，盈透會看到AMD空單的獲利彌補了大部分虧損，就比較不容易觸發強制賣出。

簡單記一個結論就好：portfolio margin在大多數情況下可以借到比較多。但天下沒有白吃的午餐，它的計算機制比較像黑盒子，盈透還會根據市況動態調整，什麼時候砍你的股票，很大程度是盈透說了算，不確定性也比較高。

跟盈透借錢，借哪種貨幣比較划算？

不管哪種融資帳戶，都可以用資產抵押借錢，借來買股票，或出金到自己的銀行帳戶做其他用途。假如你跟我一樣相信股票長期會漲、不想在需要用錢時賣掉，就可以借出來花。

我自己今年初買了一台30幾萬日圓的電腦，當時剛繳完稅、手頭現金有點緊，就是用盈透的融資借出來買的。出金到日本可以直接出日圓，第一次比較久，要好幾個工作天，之後都是今天按、隔天到。出金到台灣目前沒辦法直接出台幣，主流是出美元到台灣的外幣帳戶再自己換。

借款利率跟該貨幣本身的基準利率有關。我寫這篇時，借美元大約5.38%、借日圓大約1.945%，一年差了將近4%，原則上借日圓比較划算。另一個利率很低的是瑞士法郎，大約1.5%。借外幣要注意匯率風險：借日圓的話，日圓升值，你要還的錢就變多了。

ether.fi是什麼？可以怎麼用？

假如你跟我一樣長期看好以太坊，還有另一個選項。ether.fi是一間虛擬銀行，可以把ETH或USDC存進去，也可以申請它的Visa信用卡，目前兩種模式都是3%回饋：

直接刷掉加密資產：基本上是簽帳卡，有多少就花多少。
質押借款：用加密資產抵押借錢來刷。可借的比例看資產性質，USDC可以借90%，風險較高的liquidETH可以借50%。

目前跟ether.fi借錢的年利率大約4%，而持有liquidETH的預期收益大約年化8%。假設幣價完全不動，抵押liquidETH借錢花，一年扣掉利息還有4%。當然，跟所有抵押借款一樣，幣價大跌時會被強制賣出。

另外，ether.fi是成立才三年左右的新公司，資產放在那裡，一定沒有傳統金融機構安全。我只敢放一點點，而且是抱著這筆錢隨時可能蒸發的心理準備。

對我來說它有兩個優點：一是我長期看好以太坊，透過它質押拿到liquidETH，可以享受大約8%的質押收益，又能在不賣幣的前提下適度花用，不讓它只是紙上富貴；二是我只有台灣跟日本的信用卡，刷外幣都要收1.5%左右的手續費，ether.fi剛好相反，刷美元不用手續費、刷其他貨幣收1%。所以美元計價的服務用它剛剛好，我前陣子就用它刷了Claude的年費。

要注意，ether.fi的卡在日本可以用，但在日本不發卡。像我這樣住在日本的台灣人，開戶時要用台灣的身分，否則申請不到卡。這類條件變動很快，申請前請看最新說明。

以上是我自己的做法，不是投資建議。融資跟質押都會放大風險，請只用你承受得起的金額。

常見問題

buy, borrow, die是什麼意思？

一種常見於富人的資產策略：買入會增值的資產，需要用錢時拿資產抵押借款而不賣出，避免繳資本利得稅，並一直持有到過世。風險是資產大跌時會被迫賣出。

盈透證券的margin account跟portfolio margin有什麼差別？

margin account原則上逐項資產計算可借的金額；portfolio margin把整個投資組合放在一起做壓力測試，大多數情況下可以借到比較多，但計算機制較不透明，盈透也會依市況調整。

跟盈透證券借日圓的利率是多少？

依2025年11月的費率，借日圓大約1.945%、借美元大約5.38%。利率會隨各貨幣的基準利率變動，請以盈透官網的最新費率為準。